請問巴菲特與蒙格
吳書楡
29 分鐘
8 重點
4.5 評分內容重點
真正的投資不靠運氣，而是建立在理性的商業思維與耐心之上。這份橫跨三十年的波克夏股東會筆記，完整還原巴菲特與蒙格的決策邏輯。從辨識企業護城河到克服市場恐慌，帶你掌握長期獲利的底層邏輯。
您將學到
1.找出擁有定價權與寬廣護城河的好公司2.堅守能力圈，只把錢放在真正懂的生意上3.運用逆向思考避開投資市場的致命錯誤4.在群眾恐慌拋售時精準撿走低估的優質標的重點
01畫好你的能力圈
剛才提到這本書是一套決策系統，而所有好決策的起點，其實都來自於一個非常樸素的觀念。我們來聊聊巴菲特和蒙格最常掛在嘴邊，也是他們認為投資人最重要的一項修練，那就是弄清楚自己的「能力圈」。 很多時候，我們在市場上吃虧，往往不是因為我們太笨，而是因為我們太聰明，聰明到以為自己什麼都懂。巴菲特舉過一個非常經典的例子，他曾經收購過一家位於奧馬哈的家具店，老闆娘是一位被大家稱為「B太太」的俄羅斯移民。這位B太太連英文字母都不太會認，更別說什麼高深的財務報表了。但是，她對家具的進貨成本、銷售定價、庫存管理簡直是瞭若指掌，閉著眼睛都能算出每一張沙發能賺多少錢。 巴菲特去收購這家家具店的時候，連公司的財務審計都沒做，直接問B太太這家店值多少錢，然後就開了一張支票給她。為什麼巴菲特敢這麼做？因為B太太非常清楚自己的能力圈在哪裡。她只懂家具，所以她把家具生意做到了極致，全美國沒有人能在家具零售上打敗她。如果今天有人跑去跟B太太說，現在投資網路科技股很好賺，或者去炒作虛擬貨幣可以一夜致富，B太太絕對連看都不看一眼，因為那不在她的能力圈裡面。 這就給了我們一個很大的啟發。在台灣，我們常常看到這種現象：一個在竹科上班的工程師，明明對半導體產業非常了解，卻跑去跟風炒作自己完全看不懂的生技股；或者一個開了二十年傳統小吃店的老闆，明明對餐飲市場的敏銳度極高，卻聽信鄰居的明牌，把辛苦賺來的錢砸進去完全不懂的海外房地產。結果往往是賠得血本無歸。 巴菲特說過一句很重的話，他說要知道自己到底懂什麼，不懂什麼，這個邊界在哪裡，比這個圈圈有多大還要重要一萬倍。就算你的能力圈只有一個小指頭那麼大，只要你乖乖待在裡面，你就能賺到錢。最怕的就是你明明只有小指頭大的能力，卻以為自己有太平洋那麼寬廣的視野。 我們在日常生活中也可以練習畫出自己的能力圈。下次當你聽到某個投資機會，或者某個看起來很賺錢的生意時，先問問自己：我真的了解這個產業的上下游嗎？我能說出這家公司靠什麼賺錢嗎？如果答案是模糊的，那就勇敢地說「我不知道」。在投資的世界裡，承認無知不是一件丟臉的事，反而是保護你辛苦錢的第一道防線。蒙格也常常說，他們之所以能取得今天的成就，很大一部分原因是因為他們非常擅長對那些看不懂的東西說「太難了，我們跳過」。這種不強求、不越界的紀律，正是我們每一個普通人最該學習的投資基本功。
02馴服瘋狂市場先生
既然我們已經知道要乖乖待在自己的能力圈裡，接下來肯定會遇到一個大麻煩，那就是每天上上下下、讓人心驚肉跳的股價波動。 說到底，只要你把錢放進股市，你就無可避免地要面對一個脾氣非常古怪的合夥人，巴菲特的老師葛拉漢給這個合夥人取了一個非常傳神的名字，叫做「市場先生」。你可以把市場先生當成一個患有嚴重躁鬱症的人。每天早上九點鐘開盤，他都會準時跑來敲你的門，告訴你今天他願意用多少錢買你手上的股份，或者用多少錢把他的股份賣給你。 當市場先生心情好的時候，他會看到世界上所有的利多消息，覺得未來一片光明。這時候他開出來的價格會高得離譜，就像前幾年航運股狂飆的時候，大家覺得只要有船就能賺錢，市場先生每天都在用更高的價格誘惑你買進。但是，當市場先生心情低落的時候，他會覺得世界末日就要來了。就像疫情剛爆發那段時間，全球股市大暴跌，市場先生每天都哭喪著臉，用賤到不能再賤的價格，哀求你把手上的好公司賣給他。 這本書裡反覆強調一個核心觀念：市場先生的存在，是為了來服務你的，而不是來指導你的。這句話聽起來簡單，但做起來真的超級難。我們大多數人在看盤的時候，看著那個紅紅綠綠的數字跳動，心跳也會跟著加速。看到別人買的股票連拉三根漲停板，自己手上的卻一動也不動，那種焦慮感和剝奪感，很容易就會讓我們失去理智，跟著市場先生一起瘋狂。 巴菲特和蒙格是怎麼對付市場先生的呢？他們根本不理他。波克夏的總部設在奧馬哈，遠離華爾街那個充滿噪音和貪婪的地方。他們每天的工作就是安靜地閱讀財務報表，評估公司的真實價值。只要一家公司的本質沒有改變，不管市場先生今天喊出什麼瘋狂的價格，他們都不會輕易動搖。 我們來打個比方，假設你在家裡附近開了一家生意非常好的手搖飲店，每天都有穩定的客源和現金流。今天突然有個路人跑過來跟你說，現在經濟很不景氣，我用半價把你這家店買下來好不好？你肯定會覺得這個人瘋了，直接把他趕走。但是，為什麼當場景換到股市裡，當我們持有一家年年賺錢、配息穩定的好公司，只要遇到大盤下跌，我們就會恐慌地想要趕快認賠殺出呢？這就是因為我們被市場先生的情緒給傳染了。 所以，讀懂巴菲特和蒙格的智慧，就是要學會在市場恐慌的時候保持冷靜，在市場貪婪的時候保持清醒。當大家都急著把手上的好資產賤價拋售時，你應該準備好臉盆去接天上掉下來的黃金；而當大家都瘋狂追逐那些沒有實質獲利支撐的熱門題材時，你應該笑笑地站在一旁，看著市場先生表演就好。馴服了市場先生，你才能真正成為自己財富的主人。
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03. 尋找堅固的護城河
04. 讓時間為你工作
05. 打造多元思維模型
06. 永遠要反過來想
07. 結語
關於 吳書楡
畢克特與倫恩為資深投資專家，連續三十年親赴波克夏股東會第一線。他們將巴菲特與蒙格歷年來的問答精華，轉化為一般人也能實踐的投資與人生哲學。
