投資常識小冊子

Name: 投資常識小冊子
Rating: 4.6 (782 reviews)
Author: 約翰．柏格

約翰．柏格

35 分鐘

8 重點

4.6 評分

內容重點

透過這本指南，發現一種簡單又有效的投資方法。它的目標是幫助你專注於長期、低成本的投資策略，來保障你的財務未來。

您將學到

1. 為什麼你應該把錢放在低成本的指數型基金

2. 追逐昂貴、需要頻繁操作的基金有什麼風險

3. 讓你的資金隨時間成長的奇妙力量

4. 投資中的「漲久必跌」法則

5. 為什麼你應該把資金分散在不同的投資標的

6. 如何建立一個簡單又能長期獲利的投資計畫

重點

01為什麼你買的基金總是不賺錢？

你有沒有過這樣的經驗？每天看著財經新聞，聽著分析師報明牌，買了一堆據說會大漲的股票基金，結果年底一算，績效慘不忍睹，甚至還倒賠，但基金公司跟銀行卻還是照樣跟你收管理費跟手續費，賺得盆滿缽滿。你是不是也常常懷疑，自己到底是在投資，還是在做公益，把錢送給那些金融機構？這就是作者約翰．柏格想問我們的第一個問題。他可是全球最大基金管理公司之一「領航投資」（Vanguard）的創辦人，被譽為「指數型基金之父」。他這輩子都在跟華爾街那些貪婪的金融巨獸對抗，而他創造的指數型基金，就是散戶最强大的武器。故事要從柏格年輕的時候說起。他當時在普林斯頓大學寫了一篇畢業論文，研究了共同基金這個行業。他發現一個驚人的事實：絕大多數由專業經理人操盤的主動型基金，長期下來的績效，竟然都輸給了最無聊、最普通的大盤指數！這是什麼概念？想像一下，你花大錢請了一位米其林三星主廚來幫你做菜，結果他端出來的，竟然比巷口那家你吃了二十年的滷肉飯還難吃。你會不會覺得自己是盤子？主動型基金就是那位米其林主廚。基金經理人每天帶著一群頂尖的分析師，研究市場趨勢、分析財報、拜訪公司，試圖找出下一支會飆漲的股票。他們做的這一切，聽起來很專業、很厲害對吧？但問題是，這些努力的成本，最後都是由你，也就是投資人來買單。這些成本包含什麼呢？最主要的就是「管理費」。不管基金是賺是賠，基金公司每年都會從你的投資總額中，抽走一定比例的費用。這就像是你請了個健身教練，不管你有沒有瘦下來，每個月都要付他好幾千塊的教練費。再來是「交易成本」。基金經理人為了追求更高的報酬，會頻繁地買賣股票。每一次買賣，券商都會收取手續費，這筆費用同樣也是從基金的淨值裡扣除。這就好比你開著一台車，一直猛踩油門又急煞車，看起來好像很努力在開，但實際上只是在不斷地消耗汽油而已。柏格把這些林林總總的費用，稱之為「成本的暴政」。他做過一個統計，假設市場的年化報酬率是 7%，一檔主動型基金的總費用率是 2%。在經過 50 年的複利計算後，你猜猜看，這 2% 的費用，會吃掉你多少的總報酬？答案可能會讓你嚇到從椅子上摔下來。答案是，將近三分之二！沒錯，你沒聽錯。你辛辛苦苦累積的財富，有三分之二都被基金公司當成自己的利潤給拿走了。你只是他們賺錢的工具人而已。華爾街就像一間超級豪華的賭場，而大多數的散戶，就是走進去準備被剝皮的賭客。賭場裡有各種花俏的遊戲，看起來好像都有機會贏大錢，但賭場永遠是最後的贏家，因為規則是他們訂的。柏格用了一個很生動的比喻：在投資這場賽局中，主動型基金玩的是一場「輸家的遊戲」。為什麼是輸家？因為在扣除所有成本之前，所有投資人的總報酬，就等於市場的總報酬。這是一個零和遊戲。但是，一旦把那些驚人的成本加進來，這場遊戲就變成了「負和遊戲」。你每多付出一塊錢的成本，你的長期報酬就會少掉好幾塊錢。所以，當你下一次聽到哪個基金經理人被媒體吹捧為「股神」，或是看到哪檔基金的廣告打得天花亂墜時，請先冷靜下來，問問自己：這些光鮮亮麗的背後，隱藏了多少我看不到的成本？我投入的錢，是真的在為我工作，還是在為那些金融新貴的豪宅跟跑車買單？這就是柏格要我們思考的第一個，也是最重要的一個投資常識。

02打敗市場？先別做白日夢了！

上一章我們聊到，大多數主動型基金因為成本太高，長期績效都輸給大盤。這時候，你心裡可能會冒出一個念頭：「好吧，既然大部分的基金經理人都這麼遜，那我就自己來挑股票，自己打敗市場，總可以了吧？」如果你有這種想法，那真的要特別小心了。因為這正是華爾街最希望你擁有的「幻覺」。為什麼說是幻覺？因為「打敗市場」這件事，對於絕大多數的散戶，甚至是專業投資人來說，幾乎是一個不可能的任務。我們先來玩個簡單的遊戲。假設全台灣有兩千三百萬人，每個人都來猜一枚硬幣是正面還是反面。第一次猜完，大概會有一千一百五十萬人猜對。第二次，剩下五百七十五萬人。這樣一直猜下去，猜到第十次，大概還會剩下兩萬多人連續猜對十次。這時候，媒體可能就會開始大肆報導這些「猜幣天才」，為他們寫書、開講座，把他們捧上天。但事實是什麼？他們真的有比較厲害嗎？不，他們只是運氣好而已。在一個隨機的遊戲裡，永遠會有人因為純粹的機率而成為短期的贏家。股票市場，在某種程度上，跟這個猜硬幣的遊戲非常像。市場的短期波動，充滿了各種隨機性與不確定性。今天可能因為一個政治人物講了一句話，明天可能因為一個意想不到的經濟數據，股價就上沖下洗。你想在這種混亂中，持續地「預測」市場的走向，並且「每一次」都做出正確的判斷，這跟要求你連續猜對二十次硬幣一樣，難如登天。柏格在書裡引用了大量的數據來證明這件事。他把所有美國的股票型基金，按照過去十年的績效來排名。你會發現，那些在第一個十年名列前茅的「冠軍基金」，在下一個十年，績效往往會跌落谷底，甚至消失在市場上。這就像是NBA的總冠軍隊伍，很難年年都衛冕一樣。因為運氣，總有用完的一天。更殘酷的是，即使你真的運氣爆棚，讓你挑到了一支未來十年會翻十倍的超級飆股，但你有那個心臟抱得住嗎？想像一下，你在十年前買了台積電，成本可能才一百多塊。當它漲到三百塊的時候，你的親朋好友可能會勸你：「哇，賺兩倍了，趕快賣掉入袋為安啊！」當它跌回兩百五十塊的時候，你可能會開始懷疑自己：「我是不是做錯了？是不是該停損了？」當它好不容易漲到六百塊，然後又遇到一個全球股災，跌到四百塊，你還能堅持當初的信念嗎？大多數人是沒辦法的。我們的情緒，會被市場的貪婪與恐懼給左右。漲的時候怕沒賺到，跌的時候怕賠更多。結果就是追高殺低，頻繁進出，把手續費跟交易稅貢獻給券商跟政府，自己卻落得一場空。這就是人性。而華爾街的金融機構，最擅長的就是利用你的人性弱點來賺錢。他們會不斷地推出新的投資主題、新的金融商品，告訴你「這次不一樣」、「這是一個千載難逢的機會」，引誘你把錢從一個坑，跳到另一個坑。例如前幾年很紅的元宇宙、ESG、AI概念股基金，他們會把這些故事包裝得非常吸引人，讓你覺得不跟上潮流就是笨蛋。但柏格提醒我們，投資的鐵律是「均值回歸」（Reversion to the Mean）。意思是，任何極端的表現，最終都會回歸到平均水準。今天最熱門的產業，明天可能會變成最慘的產業。反之亦然。如果你總是在追逐當下最紅的明星，那你很可能永遠都買在最高點。所以，與其把時間跟精力花在「選股」跟「擇時」這兩件幾乎不可能做到的事情上，不如換個思維。我們該做的，不是去大海裡撈那一根繡花針，而是直接把整片大海給買下來。怎麼買？這就是我們下一章要談的重點：指數型基金。在你急著想知道答案之前，先靜下心來想一想：過去這幾年，你花在看盤、研究股票、聽信明牌上的時間，真的為你帶來了相對應的報酬嗎？還是只是增加了你的焦慮，讓你吃不好也睡不好？如果答案是後者，那麼，或許是時候該跟那種「打敗市場」的白日夢，好好說聲再見了。